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中金网下周前瞻:关注三大央行纪要与全球央行年会

发布日期: 2019-09-03浏览次数:

  本周全球金融市场坐上“过山车”。周初美债收益率曲线倒挂发出经济衰退警讯,加上地缘政治风险丛生,遭遇惊魂一夜,道指狂泻800点,美国总统特朗普因此一日内三次炮轰美联储。不过,周四出炉的“恐怖数据”美国零售销售表现亮眼,缓解了对经济衰退的担忧,在进入周末之际,德国更是祭出刺激举措,市场基调有所改善,人气受到提振。

  展望下周,重中之重无疑是周五的杰克逊霍尔全球央行年会,美联储主席鲍威尔将在会议上发表讲话,主题是货币政策面临的挑战。近期全球市场动荡,且有迹象显示全球贸易可能恶化,这样背景下他的讲话会有特别重的份量。

  经济数据方面,下周经济数据在后半周较为密集,重点关注周四系列的欧美PMI数据。受累于全球增长放缓、贸易冲突以及退欧不确定性等因素,欧元区第二季度GDP增长放缓,德国经济出现萎缩,若下周公布的欧元区数据进一步恶化,将加大欧洲央行采取激进刺激措施的可能。央行动态方面,周二澳洲联储将公布8月会议纪要,紧接着,周四凌晨美联储将公布8月货币政策会议纪要,晚间欧洲央行也将公布会议纪要,在近期经济数据恶化、贸易局势堪忧的背景下,央行是否会加大鸽派论调,市场对此拭目以待。

  财经事件来看,最为重要的无疑是美联储主席鲍威尔周五在杰克逊霍尔全球央行年会的讲话,面对经济数据愈加恶化、通胀压力疲弱以及最新的收益率曲线倒挂现象,下周,投资者将注意倾听鲍威尔的讲话,以便厘清本周股市和公债收益率大幅下跌是否会导致美联储降息。事实上,美联储在放宽金融条件方面,看起来处境比其他许多央行要有利,因为它仍有降息空间。债市预期美国今年会再降息两次,明年上半年还会再降一次。

  周一,数据较为清淡。不过,投资者仍旧需要两大数据。首先关注日本7月商品贸易帐。此前数据显示,日本7月出口可能出现连续第八个月下滑,因贸易担忧且全球需求疲软,损及全球第三大经济体日本的出货。此外,日本7月核心消费者物价涨幅预料也将维持在两年低点,受到能源相关价格走弱影响。其次关注欧元区7月未季调CPI年率终值,若数据好于预期,有望提振疲软的欧元。值得注意,近期欧元区经济数据整体不佳,随着欧元区主要经济体增长报告负面,可能会看到经济衰退。

  周二,投资者先留意澳洲联储公布的8月货币政策会议纪要。尽管6月澳洲联储才刚刚实现降息。同时此前市场预期澳洲联储下一次降息可能会选择在8月。不过6月公布的澳大利亚第一季度GDP年率录得1.8%,创全球金融危机以来最低增幅,这强化了澳洲联储进一步放松货币政策以及政府推出更多刺激举措的理由。

  同时澳洲联储主席洛威的讲话也强化了市场对于澳洲联储7月降息的预期。在近期的讲线个基点就能改变经济增长路径是“不现实的”,很有可能再次降息。

  其次,日内重点关注意大利总理孔特将出席参议院就政府危机发表讲话。周二,意大利议员传唤总理朱塞佩·孔特(Giuseppe Conte)出庭。这可能会导致本周的信任投票。联盟党(Lega)领袖萨尔维尼(Salvini)正在努力降低政府。如果孔特总理被否决,人们的注意力将转移到意大利总统身上,他必须决定下一步的行动。如果马塔雷拉总统认为现在没有办法建立一个新的稳定的政府,他将呼吁进行一次选举(可能在10月),但理论上有可能其他政党能够在不包括Lega的情况下组建一个新政府。尽管如此,意大利的政治风险给欧元区银行业带来了另一个不利因素,此外还有增长乏力、监管激增、负利率以及收益率曲线过于平坦。

  最后是成品油调价,据隆众资讯测算,预计届时(8月20日当天)国内成品油调价对应下调幅度约为260元/吨,国内成品油将迎来两连跌。

  周三,投资者可以留意加拿大7月CPI年率,以及美国7月成屋销售年化总数,料短线影响汇价行情波动。同时数据的好坏,或改变市场对于加拿大央行利率的预期。

  在债券收益率下降的背景下,市场尚未改变对加拿大央行利率的预期。原因之一是加拿大10年期国债收益率在周一跌至1.2%,较加拿大央行的主要利率低55个基点,为近三年来的最低水平。此外,如果美联储今年秋季如期降息两次,加拿大央行将成为发达国家中利率水平最高的央行。

  周四,投资者重点关注欧美联储公布7月货币政策会议纪要。美联储主席鲍威尔可能会让期待长期政策宽松的市场感到失望,利率可能首当其冲。但美元也无法摆脱政策预期调整的影响,即使最终事实证明这些都是短暂的。

  美联储在7月FOMC会议上进行了2008年以来的第一次降息,美联储主席鲍威尔表示,这只是周期中的调整,并不代表后续一系列降息到来。目前经济形势的表现让鲍威尔的发言无法一致,每一次会议的措辞都会不同,而这种“周期中的调整”表态是难以维持下去的。

  市场对于欧洲央行9月降息的预期也同样是100%,其中降息10个基点的预期是16.7%,降息20个基点的预期是83.3%,而上一交易日降息20个基点的预期不足50%。随着近期市场对于欧洲央行9月降息20个基点的预期持续升温,令市场担忧欧洲央行可能会提前将所剩无几的弹药用光。如果后期欧洲经济依旧疲软,这可能会迫使欧洲重启量化宽松的政策。

  除此之外,欧元区PMI数据也要引起重视。该指数最近跌至2014年以来的最低水平,ZEW的预期也跌至2011年8月以来的最低水平。欧洲央行本应从降息、欧元走弱和货币增长温和回升中感受到一些利好因素,但与亚洲一样,其它冲击似乎正在减弱这些积极的推动力。

  周五,投资者全部的注意力将转向下周在杰克逊霍尔举行的全球央行行长会议。目前市场普遍预计美联储将于9月政策会议上再度降息,降息概率高达100%。如果不这样做的话,就有进一步扰乱股市的风险。各国央行正被市场“挟持”,市场促使美联储降息50个基点,还有人质疑美联储为何不紧急降息。

  美联储在7月FOMC会议上进行了2008年以来的第一次降息,此外此前,新西兰联储、印度联储、以及泰国央行接连宣布了降息,同一天美国总统特朗普在评论此事时指出,“又有三家央行降息,敦促美联储加快降息步伐”。他说,美联储需要跟上全球同行的步伐。特朗普此前也曾多次在社交推特上表达对强势美元的不满,他甚至批评美联储主席鲍威尔在别国通过贬值本币“占美国便宜”时“什么都没做”。

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